【地评线】宛言：书记话改革，传递“满格”信心

而有些公司数次或者多次增发股票后，地评递满其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。

一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，线宛心但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，线宛心那将错失经济繁荣，非常可惜。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，言书传统的白芝浩规则需要更新。

这些努力和经历，记话促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。帕特里克·博尔顿、改革格信黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。货币也是国家主权，地评递满本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。

本书探寻货币本质，线宛心为货币理论和国际金融构建了一个新的、线宛心基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，言书需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，记话即国际金融理论中的国家货币中性论。

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，改革格信却也贯穿于货币理论和国际金融理论。如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，地评递满则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。

后来当其中一些国家（如希腊、线宛心意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。基于我们提出的新微观基础，言书宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，言书由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。

货币如何进入经济的过程非常重要，记话就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。本书探寻货币本质，改革格信为货币理论和国际金融构建了一个新的、改革格信基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。